last_day関数は、第一引数で指定した月（DATE型）の月末日を返す関数です。
例えば

select last_day(sysdate) as lastday
from dual;

というようにSQLを発行します。sysdateが2006/04/03だった場合、結果は以下のようになります。

            lastday
-------------------
2006/04/30 09:00:00

また第一引数は、sysdateでなくてもDATE型であれば

select last_day('2006/02/01') as lastday
from dual;

   lastday
----------
2006/02/28

というようにちゃんと月末日が返ってきます。